今天我們要來聊聊最近市場上最火熱的話題——川普二度上任，到底會讓股市起飛還是墜機？別緊張，Ninja 今天就用最輕鬆幽默的方式，帶大家一起解讀川普新政對台美股的影響！
川普來了！美股真的要噴了嗎？
上週美股一片紅通通，道瓊狂漲 330 點，標普和那指也都有 1% 的漲幅，特斯拉更是漲了 3% 以上，連區塊鏈和比特幣族群都有買盤進駐，難道這是市場在慶祝川普行情即將開始嗎？
| 指數 | 上週漲幅 |
|---|---|
| 道瓊指數 | 3.7% |
| 標普 500 指數 | 2.9% |
| 納斯達克指數 | 2.4% |
從十年期公債殖利率來看，這波回升到 4.6% 附近，確實對美股造成不小的壓力。但如果川普上任後，市場對通膨預期沒有顯著噴出，那是不是意味著大家只是在川普上任前提前避險而已？事實上，川普上任後的隱憂，可能沒有想像中那麼大呢！
科技大佬齊聚就職典禮，黃仁勳卻缺席？
這次川普的就職典禮可說是眾星雲集，蘋果執行長庫克、亞馬遜創辦人貝佐斯、特斯拉執行長等科技大佬都是他的親密盟友。Meta 的祖克伯甚至還可能在典禮上發表演說。不過，比較可惜的是，NVIDIA 的黃仁勳這次缺席了。畢竟 NVIDIA 一直是民主黨的重要金主，這次被排除在外，是否暗示著未來在政治行情中，NVIDIA 可能會扮演新的角色？
川普 2.0 新政重點：科技戰與貿易戰
川普 2.0 和川普 1.0 最大的不同，在於他鼓勵企業在美國投資，減少對中國的進口。貿易戰是一個議題，但真正的目的是希望透過科技戰，拉開美國和中國市場的科技距離。所以接下來我們要從幾個角度思考：川普最新一輪的新政，哪些是優先？哪些是延後？哪些是急迫？哪些是不急迫？
TikTok 大翻盤？川普提議美企合資！
美國最高法院 1 月 17 日才裁定 TikTok 海外版權敗訴，全美禁用。沒想到，川普卻提議讓美國公司直接合資，持有 TikTok 50% 的股份，導致 TikTok 又重新上架各大 App 商店。這劇情反轉實在太有趣了！
川普上任後，股市觀察重點！
關稅戰開打，對外稅務局統籌
川普上任後，很快就會成立對外稅務局，統籌對外課徵關稅，達到他背後的目的。
宣布國家能源緊急狀態，放寬頁岩油
為了確保美國能源通膨快速下滑，川普會立即宣布國家能源緊急狀態，大量放鬆頁岩油的開採。
廢除電動車強制令，推動美國汽車供應鏈
川普將會廢除拜登時代的電動車強制令，推動美國製造的汽車供應鏈。
結束烏克蘭戰爭，遣返非法移民
川普會盡快結束烏克蘭戰爭，並大規模遣返非法移民。
終止出身公民權，推動加密貨幣政策
川普還會終止出身公民權，並推動加密貨幣政策。
美國債務上限觸頂，川普能順利過關嗎？
本週二（美國時間）美國即將觸及債務上限，如果國會不延長，將會對美國國債的信用產生極大衝擊。如果川普能順利調高債務上限，代表他已獲得共和黨建制派的全面支持，政策實施將更有效率。反之，若調高債務上限困難重重，則顯示共和黨內部鬥爭已經開始。
財政部現金告急，美債殖利率又轉彎？
目前美國財政部普通帳戶中，大概還有 6,800 億美元的現金，但這些現金可能在兩天內就用完。財政部現金流失的速度非常快，可能會對債券資產價格產生顯著衝擊。而美國十年期公債殖利率，在過去一週也從 4.8% 左右，緩步下滑到 4.59%。
川普減稅政策，股市重返榮耀？
共和黨的政綱之一，就是盡可能壓縮債務，減少社會福利支出。但大家最關注的，莫過於川普減稅政策。2017 年，川普將企業所得稅率從 35% 降到 21%，美國本土製造企業更是降到 15%。如果川普再次延長 15% 的減稅，甚至進一步針對美國本土投資給予稅率優惠，將有機會讓美股 EPS 顯著跳升。
通膨怪獸再次來襲？
川普減稅雖然對股市有利，但很多人擔心通膨會再次爆發。如果川普針對貿易逆差大的國家課徵關稅，台灣也可能會受到衝擊。不過，過去的數據顯示，關稅所造成的通膨增幅約在 0.3-0.4 之間，不至於形成新一波停滯性通膨。川普關稅戰的目的，是為了讓美中產業脫鉤，並確保美國利益有上行空間。
川普會重蹈覆轍，放任通膨怪獸肆虐嗎？
川普很清楚，高通膨會導致民意反轉。因此，他課徵關稅的目的，是為了確保美國製造業 ISM PMI 回升。由薪資通膨所帶動的通膨，只要薪資漲幅大過物價漲幅，對民眾而言，其實不是壞事。
債務、減稅、關稅，川普優先順序大公開！
蓋洛普民調顯示，限制移民是美國民眾最希望實施的政策。但以目前情況來看，減稅可能是最容易實現的。那麼，川普最先會做什麼呢？以哈衝突已達成停火協議，接下來是減稅、關稅戰、驅除非法移民、放寬頁岩油、烏俄戰事、還是加密貨幣？大家可以猜猜看，過年後再來驗證！
川普上任，對股市的影響？
川普上任只會加大股市波動，但不會影響整體景氣框架。因為從目前來看，沒有任何跡象顯示美國經濟會衰退。華爾街日報的衰退預期，也從 2024 年的 3-4 成，降到目前的 2 成左右。美國的通膨問題，主要是薪資通膨所帶動，只要薪資增幅大過通膨增幅，實質購買力仍然在放大。
川普當選，哪些資產漲翻天？
從川普當選後，全球股票市場的資產價格表現來看，漲幅最多的是比特幣，其次是標普成長股和原油。跌幅較多的則是歐洲、中國股票。
| 資產 | 漲幅/跌幅 |
|---|---|
| 比特幣 | +39% |
| 標普成長股 | +5.7% |
| 原油 | +5.6% |
| 美元 | +5.5% |
| 標普 | +2% |
| 小型股 | -1% |
| 新興市場債券 | -1.9% |
| 黃金 | -2% |
| 國債 | -2.2% |
| 價值股 | -3.1% |
| 歐洲股票 | -6.4% |
| 美國 REITs | -7.7% |
| 中國股票 | -10% |
川普第一任期，科技股漲幅驚人！
從川普第一任期來看，漲幅最多的是科技板塊，高達 189.65%。能源板塊反而是收跌 3 成 5。因此，不要因為川普當選，就顯著改變自己的資產配置。依循景氣才是重點！
美股四大指數反彈，均值回歸是王道？
美股四大指數在乖離回檔後，都迎來了適度反彈，這是一個標準的均值波動。重點是長期是否反映基本面的上行。目前美股最大的問題，不是衰退，而是估值的問題。必須靠基本面來驅動。
美國小型股落後大盤，基本面復甦可期？
美國股市的騰落線（AD 線）顯示，中小型股並沒有跟上股票市場的漲幅，大部分公司股價都沒有上漲。這代表小型股還有進一步基本面獲利的空間。但現在的利率環境較為緊繃，小型股可能不如 2017 年那麼強勢。
抱緊權值股，迎接牛市第三年！
Ninja 的建議是，擁抱權值型個股、權值型 ETF、權值型基金，度過川普的第一年任期，並期待牛市第三年非理性繁榮的到來。
資金量太小，反而不利長期投資？
資金量太小的投資人，容易因為資金有限，產生患得患失的心理，試圖一夜翻身，反而錯失了複利增長的效果。因此，投資人必須了解自己的資金量，是否已經大到可以接受與大盤差不多的報酬。
TikTok 又復活了？川普出手干預！
TikTok 在美國關閉半天後，又重新恢復所有服務，這都要歸功於川普的直接干預。他希望美國在合資企業中，擁有一半以上的股份，確保掌握美國 TikTok 的控制權。
川普行情啟動，資金輪動新方向？
川普行情下，資金可能轉向傳統能源、軍工、金融、非必需消費品等產業。特斯拉、比特幣等類股也有機會受惠。
台股現況：台積電撐盤，基本面才是王道！
台股在台積電法說後，並沒有太明顯的表態。不過，台股現行仍然保持得相當漂亮。從 17 年川普上任後，台股也沒有改變多頭結構。因此，我們最終還是看基本面。基本面好，台股 ETF 的買盤就不會停。
台積電資本支出大增，背後有玄機？
台積電第四季 EPS 為 14.45 元，營收預估持續創新高。但資本支出卻從 300 億美元，跳升到 380-420 億美元，增幅高達 2-4 成。這是否代表台積電有更大的擴廠計畫？這值得我們觀察。
外資目標價大公開，台積電股價看漲？
外資針對台積電的目標價，大多在 1,300 元以上。其中，大摩目標價為 1,388 元，滙豐為 1,500 元，高盛為 1,400 元。外資認為台積電 2025 年 EPS 約在 55-60 元之間，股價仍有上漲空間。
總結：川普來了，別慌！
川普上任後，的確會讓市場波動加大，但不會改變整體經濟的長期生產力週期。他更像是接受了美國經濟軟著陸的 2025 年。台股很快就會迎來封關，只要同時擁有兩邊資產，就不必擔心錯失股票抄底的機會。台股的真實買盤，在台積電的帶動下，EPS 增幅沒有太大改變。因此，2025 年初，風險跟 2024 年差不多，只要抱緊好股，就不怕市場震盪。
FAQ 常見問題
Q1：川普上任後，股市會大漲嗎？
A1：川普上任會加大市場波動，但不會改變整體景氣框架。股市的漲跌，最終還是要看基本面。
Q2：川普的政策，對台灣股市有什麼影響？
A2：川普的政策，可能會影響台灣的貿易和產業，但對台股的影響，仍要看基本面。
Q3：我應該怎麼調整我的投資組合？
A3：Ninja 建議擁抱權值型個股、權值型 ETF、權值型基金，並期待牛市第三年的到來。
Q4：我現在應該進場嗎？還是出場觀望？
A4：如果您是長期投資者，應該持續關注基本面，並適時調整投資組合。不要因為短期波動而影響投資決策。
Q5：資金量太小，真的不適合長期投資嗎？
A5：資金量太小的投資人，容易患得患失，錯失複利增長的效果。
