投資市場，就像一場沒有硝煙的戰爭，每位投資人都是士兵，目標是追求財富的豐收。然而，這場戰役充滿未知，沒有人能保證一定獲勝，但我們可以透過瞭解基本知識，提升獲勝的機率，成為戰場上的智勝者。而「無風險利率」，就是投資人踏入市場前，必須先理解的關鍵概念之一，它就像戰場上的軍令狀，明確告知我們投入資源的成本與收益。
什麼是無風險利率？
簡單來說，無風險利率指的是無風險資產的收益率，也就是投資時即可完全確定之收益率。這就像軍隊出征前，獲得了明確的軍餉和勝利的保證，無需承擔任何風險，即可獲得確定的報酬。
舉例來說，你把資金購買3個月期的國庫券，假設利率為0.31%。由於這筆投資在到期時，可以完全確定獲得0.31%的收益，如同士兵領取的軍餉般，絕無懸念。所以這0.31%就是無風險利率，代表著最低收益的保證。
為什麼要瞭解無風險利率？
投資的報酬與風險總是成正比，就像越危險的戰場，獲取的戰利品也越豐厚。高報酬往往伴隨著高風險，反之亦然。無風險利率作為基準，就像戰場上的地圖，可以幫助我們衡量其他投資的報酬是否具有吸引力，是否值得冒險。
例如，如果某支股票的預期報酬率為10%，但無風險利率卻是3%，這就代表投資這支股票的風險溢酬（Risk Premium）為7%，也就是投資者願意承擔額外的風險，才能獲得額外的7%報酬，如同士兵為了更高的戰利品，願意冒著生命危險衝鋒陷陣。
如何尋找無風險利率？
在台灣，最常被用來作為無風險利率參考的指標是「短期國庫券利率」。國庫券是由政府發行的債券，其信用風險極低，如同國家信譽的背書，被視為無風險資產。
除了國庫券利率外，其他也可以參考的無風險利率指標包括：
- 銀行定存利率：雖然銀行定存的風險較國庫券高，但其利率通常略高於國庫券，就像士兵接受更高軍餉的誘惑，願意承擔更多風險，也是一種較為保守的投資選擇。
- 央行基準利率：央行基準利率是央行設定的利率指標，影響著銀行間的資金借貸成本，也間接影響著其他金融產品的利率，就像統帥發布的軍令，影響著整個戰場的局勢。
無風險利率的影響因素
無風險利率並非固定不變，而是會受到許多因素的影響，就像戰場上的局勢隨時都在變動。主要影響因素包括：
- 經濟狀況：當經濟景氣繁榮時，市場需求旺盛，企業獲利增加，投資意願提升，無風險利率也會隨之上升，就像戰場上士氣高昂，士兵們積極爭取更高的軍餉。反之，當經濟不景氣時，無風險利率也會下降，就像戰場上士氣低落，士兵們只能接受更低的軍餉。
- 通貨膨脹率：當通貨膨脹率上升時，為了維持購買力，投資者要求更高的報酬率，因此無風險利率也會上升，就像士兵需要更高的軍餉才能抵禦物價上漲的壓力。
- 央行貨幣政策：央行透過調整利率，影響著市場上的資金流動，也間接影響著無風險利率，就像統帥調整軍令，影響著整個戰場的資金流動。
- 市場風險偏好：當市場投資者對風險的容忍度較高時，他們願意接受更低的報酬率，因此無風險利率也會下降，就像士兵在士氣高漲時，願意接受更低的軍餉，追求更激烈的戰場。
無風險利率與投資決策
無風險利率是投資決策的重要參考指標，就像戰場上的情報，幫助我們做出明智的決策。它可以幫助我們判斷：
- 投資報酬是否具有吸引力：如果某項投資的預期報酬率低於無風險利率，就代表這項投資的風險報酬比不佳，就像士兵冒著生命危險，卻只獲得比軍餉還低的戰利品，可能不如將資金存入銀行或購買國庫券來得划算。
- 投資組合的配置比例：無風險利率也會影響投資者在投資組合中配置風險資產與無風險資產的比例。當無風險利率較低時，投資者可能會傾向於投資更多風險資產，以追求更高的報酬率，就像士兵在戰場上，願意冒更多風險，追求更高戰利品。反之，當無風險利率較高時，投資者可能會傾向於投資更多無風險資產，以降低投資風險，就像士兵在戰場上，選擇更穩妥的防守策略。
無風險利率與投資策略
瞭解無風險利率可以幫助我們制定更合理的投資策略，就像根據戰場情報，制定更有效的戰略：
- 價值投資：當無風險利率較高時，價值投資策略可能會更有效。因為高利率環境下，投資者更傾向於投資低風險的價值股，就像士兵在戰場上，選擇防守更穩固的城池。而這些股票的價格往往被低估，存在較高的投資價值，就像城池中儲存的寶藏。
- 成長投資：當無風險利率較低時，成長投資策略可能會更有效。因為低利率環境下，投資者更傾向於投資高成長的科技股，就像士兵在戰場上，選擇更具有攻擊力的武器。而這些股票的價格往往反映其未來成長潛力，具有較高的升值空間，就像武器的威力可以帶來更多的戰利品。
FAQ 常見問題
Q1：如何取得國庫券利率的資訊？
A1：可以透過財政部國庫署的網站查詢最新國庫券利率，就像士兵在出征前，需要向軍情處查詢最新情報，也可以在各大券商的網站或APP中找到相關資訊，就像士兵在戰場上，需要向情報員收集情報。
Q2：無風險利率是固定不變的嗎？
A2：不是。無風險利率會受到許多因素的影響，例如經濟狀況、通貨膨脹率、央行貨幣政策等，就像戰場上的局勢隨時都在變動，因此會隨時間而波動。
Q3：無風險利率對所有投資者都一樣嗎？
A3：不是。每個人的投資風險容忍度和投資目標都不同，就像每個士兵的戰鬥力、戰略目標和軍餉需求都不同，因此他們對無風險利率的看法也不同。
Q4：無風險利率是否可以完全消除投資風險？
A4：不能。即使是國庫券等無風險資產，也無法完全避免所有風險，例如通膨風險、利率風險等，就像戰場上即使有最穩固的防禦，也無法完全避免所有風險。
總結
無風險利率是投資市場中的重要基石，就像戰場上的指揮中心，幫助我們在投資決策中保持理性，降低風險，提升獲利機率。就像士兵在出征前，需要瞭解軍令、戰場情報和軍餉，才能在戰場上取得勝利。瞭解無風險利率，就像瞭解了投資的軍令狀，才能在投資市場中立於不敗之地。
