你是否曾好奇期貨市場的運作方式？又或是被期貨市場的漲跌幅限制弄得一頭霧水？很多人都會問：「期貨有跌停過嗎？」，想瞭解期貨市場的運作機制。
答案是：期貨有漲跌幅限制，但跟股票的跌停板機制不太一樣！
期貨市場是一個充滿魅力的投資工具，但同時也暗藏風險。期貨市場的漲跌幅限制，就像一層無形的保護網，防止價格在短時間內出現過度波動，但同時也會影響交易者的策略和收益。
台股市場的漲跌幅限制：7% 與 10% 的界線
回顧歷史，台灣證券交易所於 104 年 6 月 1 日開始，將股票的漲跌幅度由 7% 放寬至 10%。期貨市場也隨之調整，股價指數類及股票類（含國內成分股ETF）期貨及選擇權，也同步實施 10% 的漲跌幅限制。
這意味著，股票和期貨商品的價格，在單日內的波動幅度，都被限制在一定範圍內。 然而，期貨市場的漲跌幅限制，與股票市場的跌停板機制，還是有一些關鍵差異。
期貨市場的漲跌幅限制：漲跌幅限制的運作機制
期貨市場的漲跌幅限制，其實是「漲跌幅限制」，簡單來說就是當期貨商品價格變動達到一定的幅度時，交易所會暫停交易一段時間，以防止價格過度波動。
- 漲停：當期貨商品價格上漲超過設定的漲幅限制時，交易所就會暫停買進交易，但賣出交易依然可以進行。
- 跌停：當期貨商品價格下跌超過設定的跌幅限制時，交易所就會暫停賣出交易，但買進交易依然可以進行。
為什麼期貨市場需要漲跌幅限制？
期貨市場是一個槓桿交易的市場，價格波動幅度遠遠大於股票市場。 如果沒有漲跌幅限制，當市場出現劇烈波動時，很容易造成價格崩盤，甚至引發系統性風險，進而影響整個金融市場的穩定。
舉例來說， 假設某期貨商品的價格為 100 元，槓桿倍數為 10 倍，如果價格在短時間內下跌 10%，那麼交易者就會虧損 1000 元。 如果沒有漲跌幅限制，價格可能會繼續下跌，導致交易者遭受更大的損失，甚至破產。
台指期漲跌幅限制說明：7% 的限制，20 分鐘的暫停
- 漲跌幅限制：台指期單日漲跌幅度限制為 7%。
- 漲跌幅計算時間：以開盤價為基準，計算當日價格波動幅度。
- 暫停交易時間：當價格觸及漲跌幅限制後，交易所會暫停交易 20 分鐘。
- 恢復交易後，價格會以觸及漲跌幅限制的價格繼續交易。
以台指期為例， 假設開盤價為 10,000 點，漲停價為 10,700 點，跌停價為 9,300 點。 當價格上漲至 10,700 點時，交易所就會暫停買進交易，但賣出交易依然可以進行。 暫停交易 20 分鐘後，價格會以 10,700 點繼續交易。
期貨市場的漲跌幅與股票市場的跌停差異：瞭解兩者的不同，避免混淆
期貨市場的漲跌幅限制和股票市場的跌停板機制，雖然都是為了控制價格波動，但它們的運作機制和影響卻有所不同。以下表格更清楚的呈現兩者的差異：
| 特性 | 期貨 | 股票 |
|---|---|---|
| 漲跌幅限制 | 7% | 10% |
| 漲跌幅限制計算時間 | 開盤價 | 前一日收盤價 |
| 暫停交易時間 | 20 分鐘 | 暫停交易至下一盤開盤 |
| 恢復交易價格 | 觸及漲跌幅限制的價格 | 開盤價 |
從表格中可以看出， 期貨市場的漲跌幅限制是基於當日開盤價計算的，而股票市場的跌停板機制則是基於前一日收盤價計算的。 此外，期貨市場的暫停交易時間只有 20 分鐘，而股票市場的暫停交易時間則會一直持續到下一盤開盤。
漲跌幅限制對期貨交易的影響：機會與風險並存
漲跌幅限制對期貨交易者來說，既是機會也是風險。
- 交易機會的減少：當期貨商品價格觸及漲跌幅限制時，交易就會暫停，交易者將無法進行交易。 這會導致交易者錯過一些交易機會，特別是在市場快速波動的時候。
- 風險控制：漲跌幅限制可以防止價格過度波動，降低交易者因市場劇烈波動而遭受的損失風險。 對於風險承受能力較低的交易者來說，漲跌幅限制是一個保障。
- 策略調整：交易者需要根據漲跌幅限制調整交易策略，例如在接近漲跌幅限制時，可以考慮止盈或止損，避免因價格劇烈波動而造成損失。
- 市場情緒的影響：漲跌幅限制可以反映市場情緒。 例如當期貨商品價格快速觸及漲跌幅限制時，可能表示市場情緒極度恐慌或興奮，交易者需要根據市場情緒做出應對。
舉例來說， 假設你預期某期貨商品的價格會大幅上漲，並在價格接近漲停價時買入。 然而，當價格觸及漲停價後，交易所暫停買進交易，你無法繼續買入，錯失了獲利的機會。
反之， 假設你預期某期貨商品的價格會大幅下跌，並在價格接近跌停價時賣出。 然而，當價格觸及跌停價後，交易所暫停賣出交易，你無法繼續賣出，錯過了止損的機會。
漲跌幅限制之外的其他風險：保證金追繳與代為沖銷
除了漲跌幅限制之外，期貨交易者還需注意其他風險。
- 保證金追繳：當期貨商品價格波動劇烈時，交易者可能會面臨保證金追繳的風險。 這是因為期貨交易需要繳納保證金，而保證金的金額會根據期貨商品的價格波動而有所調整。 當價格波動劇烈時，保證金的金額可能會大幅增加，交易者需要補繳差額，才能維持交易。
- 代為沖銷：當期貨商品價格波動劇烈，且交易者保證金不足時，交易所可能會代為沖銷部位。 這是為了避免交易者因價格波動而遭受更大的損失，交易所會在交易者保證金不足時，自動將其持有的期貨商品部位賣出，並將所得款項用來抵消其欠款。
如何應對期貨市場的風險：做好風險管理，才能在期貨市場中穩步前行
期貨市場是一個充滿挑戰和機遇的市場，但同時也充滿風險。 只有做好風險管理，才能在期貨市場中穩步前行。
- 做好風險管理：瞭解自己的風險承受能力，並制定合理的交易策略。 不要因為貪婪而冒不必要的風險。
- 控制交易規模：不要過度交易，避免因單筆交易損失過大。 交易的規模應該與自己的風險承受能力相匹配。
- 使用止損單：設定止損單可以將損失控制在一定範圍內。 即使交易策略出現失誤，止損單也能夠防止損失擴大。
- 注意市場消息：關注市場動態，避免因市場消息而造成重大損失。 重要的市場消息會影響期貨商品的價格，交易者需要留意市場消息，並根據市場消息調整交易策略。
- 學習相關知識：學習期貨交易的相關知識，提高交易技巧和風險管理能力。 只有不斷學習，才能在期貨市場中保持競爭優勢。
FAQ 常見問題
Q1：期貨市場的漲跌幅限制會調整嗎？
A1：期貨市場的漲跌幅限制會根據市場狀況進行調整，但調整頻率和幅度會受到多種因素影響，例如市場流動性、市場參與者結構、政策因素等。 交易所會定期評估市場狀況，並根據市場狀況調整漲跌幅限制。
Q2：期貨商品價格觸及漲跌幅限制後，會如何繼續交易？
A2：期貨商品價格觸及漲跌幅限制後，交易所會暫停交易 20 分鐘，恢復交易後，價格會以觸及漲跌幅限制的價格繼續交易。 暫停交易的目的是讓市場冷靜下來，避免價格過度波動。
Q3：期貨市場的漲跌幅限制會對交易者造成什麼影響？
A3：期貨市場的漲跌幅限制可以限制價格過度波動，但也可能限制交易者的交易機會。 交易者需要根據自身情況，制定合理的交易策略，應對漲跌幅限制帶來的影響。 例如，交易者可以選擇在價格接近漲跌幅限制時，提前止盈或止損，避免因價格過度波動而造成損失。
Q4：期貨交易有哪些風險？
A4：期貨交易存在許多風險，包括市場風險、保證金追繳風險、代為沖銷風險等。 交易者需要瞭解各種風險，並做好風險管理，才能在期貨市場中獲得收益。 交易者需要根據自己的風險承受能力，選擇適合自己的交易策略，並做好風險管理。
