近期台股宛如驚弓之鳥，投資人心驚膽戰，都在密切關注美中貿易戰的最新動態，川普的回歸更是火上澆油，讓原本就波詭雲譎的局勢更加撲朔迷離。究竟美中之間是否真有檯面下的秘密談判？台股未來將如何演變？別急，老股民帶你抽絲剝繭，深入淺出地分析箇中奧妙！
美中貿易談判：暗流洶湧，虛實難辨！
川普總統最近頻頻釋出善意，宣稱與中國關係良好，協議指日可待，彷彿一切盡在掌握之中。然而，中國外交部卻直接潑了盆冷水，斬釘截鐵地否認任何磋商或談判的進行，這強硬的態度：「打，奉陪到底；談，大門敞開，但現在沒談！」，更是讓情勢更加撲朔迷離，讓人不禁捏一把冷汗。目前大盤年線持續下壓，分析師普遍預估震盪期可能長達8-9個月，甚至可能更久，這漫長的震盪期間，股市將會經歷哪些風風雨雨？又會跌到多深呢？讓我們深入探討可能發生的各種狀況。
戴維斯雙殺：潛伏的EPS下修風險，你準備好了嗎？
股市下跌並非單純的線性下滑，其背後往往隱藏著複雜的因素，其中一個關鍵因素就是讓無數投資人跌破眼鏡的「戴維斯雙殺」。以近期跌幅慘烈的鴻海為例，股價從200多元跌至130元左右，股價腰斬，許多投資人認為已經夠便宜了，以其EPS計算，本益比似乎只有10倍，相當誘人。然而，這只是一個表面的陷阱！因為這10倍的本益比是基於過去或預估的EPS，如果未來EPS持續下修，那麼本益比將會再次飆升，造成股價進一步下跌，這就是可怕的戴維斯雙殺！
我們必須謹記，股價所反應的EPS並非過去的EPS，也不是第一季法說會上公布的EPS，它絕對是反應半年甚至一年後未來EPS的預期。那麼，我們該如何預測半年或一年後的EPS呢？這就需要我們每日密切關注國際情勢的變化，例如：貿易戰的發展、關稅的調整、地緣政治風險等等。將這些資訊輸入到財務模型中，才能更準確地預估一家公司的未來EPS，進而判斷其合理的Forward PE（預期本益比）。
切記，切勿使用毫髮無傷的現有EPS去估算股價，因為這是不準確的！我們必須考慮到關稅的影響、產業競爭的加劇、甚至是iPhone需求量下降、AI伺服器投資減少等因素，將這些潛在風險都納入計算，才能得到更貼近真實情況的未來EPS，並以此計算更合理的股價。股價的下跌，很可能就源於這種被低估的戴維斯雙殺！
ETF：潛藏的3兆元套牢籌碼，一觸即發的風險！
讓我們來看看一張重要的圖表：以月線圖顯示大盤走勢，並在其下方呈現投信買超狀況。從2020年新冠肺炎疫情以來，投信持續買進ETF，其中大部分是股票型ETF。ETF作為一種新型態的投資商品，其交易便利性與透明度，吸引大量資金湧入，許多投資者甚至將資金從海外基金轉移到台灣的ETF市場。
這股資金潮的規模有多龐大呢？數據顯示，股票型ETF的規模約有3兆元之多！（扣除債券型ETF）。這3兆元的資金分散投資於台灣股市中的許多公司，例如台積電、鴻海等等。然而，目前這些ETF的投資人普遍賠損15%-20%，也就是說，有高達3兆元的套牢籌碼存在！
這3兆元的套牢籌碼，如同一個不定時炸彈，隨時可能引爆。為什麼這麼說呢？因為當投資人需要資金周轉時，ETF是最容易變現的資產之一，他們可能會選擇拋售ETF來獲取現金。如果未來台灣經濟真的如某些專家預測般向下走，那麼需要變現的投資人只會越來越多，這3兆元的套牢籌碼將會成為市場極度不穩定的因素，進而影響大盤的走勢。
全球化已死？台灣經濟的長期隱憂與生存挑戰！
張忠謀先生曾一語道破天機：「全球化已死！」這句話，道盡了台灣經濟面臨的長期隱憂。數十年來，台灣經濟的發展依賴全球化帶來的紅利，從加工出口業，到亞洲四小龍，再到今天的科技代工王國，甚至孕育出台積電這座護國神山，這一切榮景都建立在全球化的大框架之上。然而，川普政府的政策卻正逐步破壞全球化模式，讓台灣經濟面臨前所未有的挑戰。
台股近期的大跌，正是全球化紅利消退的直接反映。我們必須正視這個現實，並積極思考如何在全球化格局改變的新常態下，尋求新的發展模式和機會。
川普的博弈：梭哈、心理戰與時間壓力！
川普的談判策略如同在玩一場高風險的梭哈，他即使手中牌面不佳，也會故作鎮定，甚至誇大其詞，試圖影響對手的判斷，打心理戰。然而，中國卻不為所動，保持強硬態度，這與2018年的情勢截然不同，中國的底氣明顯增強許多，無論在經濟、軍事還是國際影響力上，都比以往強大許多。
時間的流逝對川普極為不利。川普需要面對民意壓力、企業壓力以及華爾街的壓力，但他不像習近平沒有選舉的壓力，時間就在川普身上滴答作響。反觀習近平，他可以從容應對，甚至扮演維護WTO的角色，收割非美陣營的支持。這讓其他國家，例如日本，也開始變得更加強硬，不再唯美國馬首是瞻。
川普最近的談判言論，很可能是一種心理戰術，試圖瓦解反美聯盟，讓其他國家誤以為中國已經軟化，進而降低他們的戒心，減少對抗的力道。
美國資產三殺：信用崩潰的警鐘！
美元、美債、美股「三殺」的現象，是美國信用嚴重受損的警訊。這場風暴不僅僅影響美國自身的經濟，更會對全球經濟造成連鎖反應。俄烏戰爭的發展，也可能成為川普的另一種策略，他可能藉此操控歐洲經濟，進而達到自己的目的，例如減輕美國自身的負擔。
川普撤換鮑爾主席的舉動，雖然最後收回成命，卻也暗示了若經濟持續惡化，鮑爾將成為替罪羊，為川普的政策失誤背鍋。這也讓市場對於美國經濟政策的走向更加不確定，進一步加劇市場的恐慌情緒。
川普的下一步：紙老虎的獠牙，你敢賭嗎？
川普的影響力已今非昔比，從巔峰時期的100%銳減至如今的30%，他似乎已成為一隻被削弱的紙老虎。然而，這並不代表他的獠牙已被拔除，他仍可能祭出更強硬的措施，例如突然宣布對等關稅或半導體關稅，來扭轉局勢。
他目前主要有兩種選擇：一是走拜登路線，繼續擴大政府開支和印鈔，二是採取更強硬的措施，加碼關稅等經濟制裁。但兩種路線都將面對極大的挑戰。他如何從目前的30%威望重回100%的巅峰，關鍵就在於他下一步的行動，以及他是否能成功扭轉美國經濟的頹勢。
FAQ 常見問題
Q1: 散熱族群的未來走勢？
A1: 散熱族群經過長時間修正，本益比已相對合理，加上美國散熱龍頭財報優於預期，有機會成為AI反攻時的領頭羊，健策、奇鋐、雙鴻等個股值得關注。 特別是健策，股價跌幅巨大，若能突破技術面壓力，反彈空間可觀。奇鋐與雙鴻則相對穩健，外資回補也是正面訊號。
Q2: 老AI股(鴻海、緯創、廣達)的投資價值？
A2: 老AI股雖然經歷股災重挫，但基本面仍然穩健。觀察營收、獲利數據，加上籌碼面逐步轉佳，大盤回穩之際，老AI股將扮演重要指標。尤其緯創率先站回起跌點，更展現其韌性，值得持續觀察。
Q3: 台積電8字頭是否值得進場？
A3: 台積電第二季法說優於預期，基本面穩固，8字頭仍具有投資價值。800元以下可以視為相對低點的買點，但需留意5月7日後，半導體關稅政策的影響。
Q4: 元大台灣50(0050)與統一FANG+(00757)的選擇？
A4: 長期投資而言，00757(統一FANG+)因涵蓋美股科技巨頭，更具競爭力，年線附近是逢低佈局的時機。但也要考慮美股科技股的整體走勢，做好風險管理。 0050則相對穩健，適合風險承受度較低的投資人。
Q5: 旺宏的後續展望？
A5: Switch 2的推出，將帶動旺宏相關產品的拉貨動能。但對等關稅的影響仍需密切觀察。整體而言，旺宏在短期內仍具備一定的韌性，但長期投資仍需謹慎評估。
