你是否曾經在股票市場中，看著心儀的股票價格波動，卻遲遲不敢出手？眼看著股價漲漲跌跌，內心充滿了焦慮和猶豫？又或者你對「選擇權」這個詞感到好奇，卻不知道它究竟是怎麼運作的？總是聽說選擇權可以放大收益，但也伴隨著高風險，究竟是什麼樣的魔力讓它成為市場上備受矚目的金融工具？今天就讓老股民來為你揭開選擇權的神秘面紗，帶你深入瞭解這個充滿魅力的金融工具，讓你也能駕馭選擇權，在股海中乘風破浪！
選擇權是什麼？
簡單來說，選擇權就是一種「權利」，它賦予你可以在未來特定時間以特定價格買入或賣出特定標的的權利。這就像是你在股市中拿到了「一張入場券」，可以選擇在特定時間點以特定價格進場或出場，而這「特定價格」就叫做「履約價格」，「特定時間」則叫做「到期日」。
想像一下，你是一位精明的投資者，你預期某檔股票的價格會上漲，你就可以買進「買權」，等股票漲到你的目標價位時，你就可選擇行使買權，以較低的履約價格買進股票，賺取價差。舉個例子，你以100元的履約價格買進了台積電的買權，到期日時台積電的價格漲到了120元，你就可以選擇行使買權，以100元的價格買進台積電，再以120元的價格賣出，賺取20元的價差。
反之，如果你是一位經驗豐富的股市老手，你預期某檔股票的價格會下跌，你就可以買進「賣權」，等到股票跌到你的目標價位時，你就可以行使賣權，以較高的履約價格賣出股票，賺取價差。同樣以台積電為例，你以100元的履約價格買進了台積電的賣權，到期日時台積電的價格跌到了80元，你就可以選擇行使賣權，以100元的價格賣出臺積電，再以80元的價格買回，賺取20元的價差。
選擇權的種類
選擇權的種類繁多，根據標的的不同，可以分成股票選擇權、指數選擇權、貨幣選擇權等等。而根據履約權利的不同，又可以分成「買權」和「賣權」。
| 選擇權類型 | 說明 |
|---|---|
| 買權 (Call Option) | 賦予買方在到期日以履約價格買入標的的權利，例如買進台積電的買權，就等於你獲得了在到期日以特定價格買入台積電的權利。 |
| 賣權 (Put Option) | 賦予賣方在到期日以履約價格賣出標的的權利，例如買進台積電的賣權，就等於你獲得了在到期日以特定價格賣出臺積電的權利。 |
選擇權的交易模式
選擇權的交易模式主要分為以下幾種：
- 買進選擇權： 買進選擇權就等於買進了一份「權利」，你可以選擇在到期日行使該權利，也可以選擇不行使。例如，你買進了台積電的買權，到期日時台積電的價格上漲，你就可以選擇行使買權，以較低的履約價格買入台積電；但如果台積電的價格沒有上漲，你也可以選擇放棄行使買權，只損失買進選擇權的成本。
- 賣出選擇權： 賣出選擇權就等於賣出一份「權利」，你必須在到期日履行賣出選擇權的義務。例如，你賣出了台積電的賣權，到期日時台積電的價格下跌，你就必須以較高的履約價格買回台積電，以履行你的賣權義務。
台股選擇權的交易流程
在台灣，選擇權的交易方式是屬於歐式選擇權，也就是說，選擇權的買方只有在履約日當天才有權利行使選擇權。目前履約日是最後交易日之次一個營業日，最後結算價採用履約當日之特別開盤報價。
以台指期選擇權為例，其交易流程如下：
- 最後交易日： 指的是選擇權合約最後一天的交易日，當天買賣雙方仍然可以自由進行買賣。
- 履約日： 指的是最後交易日之後的第一個營業日，當天是選擇權履約的日期，也就是選擇權的買方可以選擇是否行使選擇權的日期。
- 達價內： 如果選擇權的履約價格有利潤，則電腦會自動視同履約，加入或放棄履約的交易人必須在當日上午11：00之前通知期貨商，11：00之後便可以知道履約結果。
- 結算： 履約後，選擇權會以當天的結算價進行結算。
選擇權的交易策略
選擇權的交易策略十分多元，以下列舉幾個常見的策略：
- 買權策略： 通常適用於預期標的價格會上漲的市場。例如，你預期台積電的股價會上漲，你就可以買進台積電的買權，如果台積電的股價真的上漲，你就可以選擇行使買權，以較低的履約價格買入台積電，賺取價差。
- 賣權策略： 通常適用於預期標的價格會下跌的市場，或者用來獲取溢價收入。例如，你預期台積電的股價會下跌，你就可以賣出臺積電的賣權，如果台積電的股價真的下跌，你就可以以較高的履約價格賣出臺積電，賺取價差。
- 套利策略： 利用不同選擇權組合，以降低風險，賺取穩定收益。例如，你可以同時買進和賣出不同履約價格的選擇權，以降低風險，賺取穩定收益。
選擇權的風險
選擇權的風險主要來自以下幾個方面：
- 時間價值衰減： 選擇權的時間價值會隨著時間推移而逐漸減少，到期日越近，時間價值越低。也就是說，你買進選擇權的時間越久，你的時間價值就會越低，這就像你買了一件衣服，放久了就會貶值一樣。
- 價格波動風險： 選擇權的價格會隨著標的價格波動而波動，如果市場走勢與預期不符，可能會造成損失。例如，你買進了台積電的買權，預期台積電的股價會上漲，但如果台積電的股價反而下跌，你就會損失買進選擇權的成本。
- 履約風險： 選擇權的買方在履約時，可能會面臨標的價格已經下跌的情況，而賣方則可能面臨標的價格已經上漲的情況。例如，你買進了台積電的買權，到期日時台積電的股價下跌，你選擇行使買權，就需要以較高的價格買入台積電，造成損失。
選擇權適合哪些人？
選擇權是一種風險較高的金融工具，並不適合所有投資者。選擇權適合具備以下特質的投資者：
- 風險承受度高： 選擇權的價格會隨著標的價格波動而波動，因此投資者必須具備一定的風險承受能力。
- 熟悉市場走勢： 選擇權的交易策略需要對市場走勢有一定的瞭解，才能做出正確的判斷。
- 交易經驗豐富： 選擇權的交易需要一定的經驗，才能掌握交易技巧，降低風險。
選擇權的優缺點
| 優點 | 缺點 |
|---|---|
| 杠杆效應 | 風險高 |
| 多元交易策略 | 需要專業知識 |
| 靈活運用 | 時間價值衰減 |
FAQ 常見問題
Q1. 選擇權可以當天買賣嗎？
A1：是的，選擇權可以在當天買賣，也就是說，你可以在同一天買進選擇權，然後再賣出選擇權，以賺取價差。例如，你早上買進了台積電的買權，下午台積電的股價上漲，你就可以賣出臺積電的買權，賺取價差。
Q2. 選擇權的交易費用是多少？
A2：選擇權的交易費用包含交易手續費、期貨交易稅、期交所規費、期貨交易所保證金維持率等費用。
Q3. 選擇權的保證金是多少？
A3：選擇權的保證金根據標的、到期日、履約價格等因素而有所不同，通常需要繳納一定的保證金，才能進行交易。
Q4. 選擇權的盈虧計算方式是什麼？
A4：選擇權的盈虧計算方式較為複雜，需要考慮時間價值、標的價格、履約價格等因素。建議你諮詢專業的投資顧問，瞭解詳細的盈虧計算方式。
總結
選擇權是一種高風險、高報酬的金融工具，它可以為你的投資組合帶來更多機會，但也需要你具備一定的專業知識和風險承受能力。在投資選擇權之前，請務必做好功課，瞭解相關知識，並評估自身的風險承受能力。選擇權就像一把雙刃劍，運用得當可以讓你乘風破浪，但使用不當也可能讓你損失慘重。
